能源安全及環保壓力導致煤化工等煤炭清潔化利用技術重新引起重視，行業步入回暖期。在海外能源價格上漲的階段，面對逐年高企的能源對外依存度，能源安全問題日益重要。受資源稟賦所決定，煤炭作為我國一次能源消費的霸主地位尚難撼動。考慮大氣污染防治等環保壓力，煤炭清潔化利用可提供解決路徑。隨著技術推動環保達標，以及政策規劃、扶持的力度加強，我們判斷煤化工等相關行業進入回暖期。
煤制油和煤制氣目前盈利性較弱，但煤制油有望獲稅負減免盈利實現大幅上升。對于煤制油與煤制氣,一方面面臨油價較低,以及天然氣價格疲軟情況，而另一方面出現煤炭價格高企的情況，煤制油和煤制氣本身營利性比烯烴和乙二醇要差，所以企業投資意愿相對一般。而自“十三五”以來，煤制油和煤制氣均獲得政府高度重視，且各地扶持政策頻繁出臺，特別是煤制油示范項目有望獲得國家減免消費稅實現大幅盈利。
技術進步疊加政策支持，油價上漲促進煤制乙二醇和煤制烯烴景氣度向好。國內主要以煤炭和石油為原料的兩種路線制烯烴、乙二醇。其中煤制烯烴和煤制乙二醇的技術與過去幾年相比進步較大，目前均已經具備盈利性，其中煤制乙二醇與乙烯路線制乙二醇相比，已具備成本優勢，煤制烯烴盈利性良好，項目開工率高企。目前下游產品需求情況良好，油價溫和上漲背景下化工品成本有望超預期轉嫁。同時政府支持力度相比其它煤化工更大，審批權下放后企業投資沖動很高，煤制乙二醇和煤制烯烴項目啟動提速，預計未來行業高景氣度有望保持。
炭黑行業受益供給端產能收縮及輪胎需求向好，油價上漲相比國外成本優勢凸顯。歐洲和美國的炭黑油以主要以石腦油為原料，而國內炭黑則以煤焦油和蒽油作為原料。未來油價上漲將推動海外炭黑成本增加，國內炭黑將具備比價優勢，利好國內炭黑出口。隨著霧霾影響下環保日益趨嚴，中小產能有望加速退出，而下游輪胎行業受益于供給收縮和汽車需求向好，供需格局有望反轉向好。
春耕需求旺季到來，出口有望大幅提升，推動尿素持續漲價。國內產能中煤頭尿素占比約為73%，氣頭占22%，焦爐氣占4%。2016 年11 月，國家明確取消化肥優惠氣價，煤頭尿素有望受益。尿素行業海外產能擴張已接近尾聲，中東、俄羅斯、北美等地區氣頭尿素成本未來將隨著氣價上漲，逐漸喪失比價優勢。2017 年尿素80 元/噸出口關稅取消，有望提振國內尿素出口。春節之后春耕尿素及復合肥需求將日益增多，在尿素開工率維持偏低的情況下有望出現供需缺口，價格持續上漲。
