我們在 《從連鎖到平臺，迎接藥店的 2.0時代》中探討了藥店的發展趨勢，本篇序列二將更多從行業數據層面看藥店的增長和經營效率，對比三家藥店的差異。中國藥店1.0 時代（并購時代）已經到來，集中度的提升將帶來公司業績的高速增長。同時，大型連鎖藥店正加速步入互聯網時代平臺化的2.0 時代，雖然中短期未必帶來利潤的提升，但中長期將改變藥店的零售角色，增強客戶粘性，提高客單價，塑造新型平臺型服務商的生態。
新店增長和并購增長是藥店短期高增長的主要驅動力，藥店多元化發展、行業醫藥分開是藥店的中遠期增長點。藥店的收入增長可以分三部分看，老店同店增長、新店增長、并購增長，其中新店增長和并購增長是藥店短期高增長的主要驅動力，藥店行業的整合并購剛剛開始，我們認為上市藥店未來幾年依托自建和并購藥店能保持持續高增長。藥店的平臺化發展和行業推動醫藥分開能提高藥店客單價，是藥店中遠期的成長驅動力。
藥店未來毛利率、費用率還有優化空間。連鎖藥店的高毛利率是其盈利能力高于單體藥店的最核心因素，高毛利率的核心原因在于連鎖藥店規模化后向上游的議價力增強，這一狀態預計未來隨著連鎖藥店跑馬圈地及區域壟斷優勢形成，規模優勢繼續彰顯，毛利率還能繼續維持穩定。對藥店的銷售費用率和管理費用率進行分拆分析，我們發現，影響銷售費用最核心的因素是人工工資占比，影響管理費用最核心的因素是租金占比。對人工工資占比和租金占比進行進一步分析，我們發現，人工工資占比=人均工資/人效，租金占比=單位租金/坪效。在一個區域中，人均工資和單位租金是較為穩定的指標，與當地的經濟條件有關，很難進行壓縮，藥店為了提升競爭力和拿到更好的地段，人均工資和單位租金還有提升的可能性，所以體現藥店主動管理去改善公司銷售費用率和管理費用率的核心指標是提升人效和坪效，坪效人效與客單價、銷售管理和政策、是否醫保、藥店所處區域等因素有關，我們認為未來隨著藥店多元化經營、藥店內做檢測醫療服務等業務，坪效、人效還有較大提升空間，這將驅動費用率下滑。
